台积电好意思股溢价已高达25%，为什么很少对冲基金敢套利？

台积电好意思股溢价照旧高达25%了，为什么对冲基金不敢轻松尝试套利来回？

1月16日，台积电公布第四季度亮眼事迹，净利润达3747亿台币，同比大涨57%，销售额、贸易利润鉴识大涨39%和64%。分析师指出，这一苍劲推崇收获于东说念主工智能支拨的快速增长，以及台积电动作苹果和英伟达主要芯片供应商的要道变装。

通常惹东说念主难得的，是台积电好意思股价钱远高于台股价钱——按理说，投资者不错作念空台积电好意思国存托笔据（ADR），同期买入其台股，跟着价钱逐步趋同，投资者便可消弱赚钱。

干系词，这一差距不仅莫得裁减，反而在1月扩大至约25%，为2009年以来的最高水平。动作比较，畴昔10年的平均差距仅为6.4%。

为止发稿，台积电好意思股报207好意思元/股，台积电台股报1105台币/股，汇率约为33，台积电ADR和台股的换股比例为1:5，因此，溢价率=[（207×33/5）- 1105 ] / 1105 = 23.6%

为什么会这么？

分析师示意，这是由于东说念主工智能激越使台积电成为了好意思国投资者的骄子，而这些投资者无法轻松购买价钱更低的台股。

因此，对那些念念要押注价差裁减的对冲基金来说，风险在于好意思国的投资者可能会持续推高台积电ADR的价钱，即便其溢价水平照旧达到了惊东说念主的高度。

新光投信公司董事长Quincy Liu示意：

“这笔来回风险较高，因为溢价随契机裁减……专家投资者照旧招供台积电的工夫最初地位，并为其ADR再行赋予了更高的估值。”

动作英伟达和苹果的主要芯片供应商，台积电凭借其最初工夫以及与好意思国科技巨头比拟更合理的估值，成为专家股票投资者首选的AI股之一。自2022年ChatGPT发布以来，台积电ADR的价钱飙升卓越了160%，而其台北股价仅高涨了不到120%。

况且，台积电ADR不仅迷惑了主动型投资者，还被纳入费城半导体指数等基准指数和ETF中，导致跟踪这些指数的基金必须购买台积电好意思股，这进一步鼓动了ADR相较于台股的优异推崇。

根据彭博汇总的数据，台积电ADR仅占公司总绽放股的五分之一，但其畴昔三个月的日均成交额是台积电台股的两倍。

溢价会持续存在吗？

分析师指出，台积电ADR的溢价长期存在，原因在于ADR具有可替代性（指台积电ADR和中国台湾上市的台积电庸俗股不错通过特定的措施相互颐养），而台股需要非凡的监管批准才略颐养为好意思国等值股票。

为止周一，台积电ADR的空头比例为绽放股的0.4%，远低于客岁6月的3.1%，这标明投资者仍然看好该股。彭博汇总的数据泄漏，卓越90%的分析师对台积电ADR给出了买入评级。

Alphalex Capital Management公司总司理Alex Au示意：

“畴昔一年，专家投资者在东说念主工智能规模插足了广漠资金，而台积电是这一规模的主要玩家。好意思国投资者基础的扩大鼓动了溢价的扩大。现时再押注均值归来照旧不是一个好计谋了，因为融资成本上升，溢价也变得太有趋势性。”

悉尼OX成本责罚公司的首席投资官Joseph Lai也示意：

“中期来看，估值溢价可能会进一步扩大。”

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