国外AI往来走到哪了？高盛：盈利而非估值正驱动市集，平台类公司异日需重心怜惜

在大家本钱市蚁集，AI无疑是比年炙手可热的新星。可是，跟着AI时期的发展进入不同阶段，市集的波动性也愈发显然。

在10日最新发布的研报中，高盛将AI相干投资离别为四个主要阶段，分别代表了从基础设施建筑到出产力进步的不同头绪。

高盛指出，AI往来已进入第二阶段，并正隆重从单纯依赖估值增长，转向由企业盈利鼓励市集证明。

第一、二阶段：基础设施公司从硬件提供商手中接棒

高盛以为，AI往来的第一阶段由硬件提供商主导，英伟达是该阶段的领军企业。

跟着市集的锻真金不怕火，投资者连接对AI建筑抱有较高信心，基础设施公司驱动接棒，到达了第二阶段。

高盛指出，第二阶段的重心在于AI基础设施的建筑，包括半导体公司、云劳动提供商、数据中心、开辟制造商和公用行状公司。

这些公司受益于AI本钱支拨的增多，2024年部分基础设施类股票的年头于今涨幅已进步27%。高盛强调，跟着AI时期的粗莽应用，这些股票的股价不错连接上升，公司的盈利才智将缓缓成为股价上升的主要驱能源，而不是单纯依赖估值膨胀。

除此除外，第二阶段股票的估值高于平均水平，响应出市集的乐不雅情怀。

相干于昔日10年的等权重标普500股票，第二阶段股票往来价钱高了0.4个门径差。比拟之下，第三阶段和第四阶段的股票估值则分别低廉0.2和0.4个门径差。

高盛还指出，第二阶段AI支拨的惊喜进程正在松开，标明该阶段股票的呈文可能愈加和睦。尽管如斯，需求的增多可能会导致超大限度科技公司在AI相干本钱支拨上超出预期。

2023年头，对英伟达芯片的需求远远进步了分析师的预期，超大限度的本钱支拨在2024年上半年变得越来越积极。

可是，英伟达销售惊喜和超大限度企业本钱支拨惊喜的幅度一直在责难。行将到来的第三季度财报季将为AI需乞降支拨提供另一个试金石。

第三阶段：AI应用的货币化仍存不笃定性

高盛指出，第三阶段聚焦于那些试图通过AI时期产生新增收入的公司，主若是软件和IT劳动企业。

尽管这些公司的估值较低，但高盛以为，现在AI应用的生意化进展并不如预期理念念。天然投资者对AI应用的远景充满期待，但本色的应用构建和盈利化仍面对挑战。

高盛通过IT支拨看望发现，尽管2024年企业在AI时期上的参加有所上升，但瞻望来岁仅有3%的IT预算会用于生成式AI时期的开发与应用。

这意味着，AI驱动的收入增长在短期内难以已毕，投资者仍需耐烦恭候AI时期的进一步发展。

可是，请问也提到，平台类股票可能在第三阶段脱颖而出。这些平台类公司，包括微软、MongoDB、Datadog等，提供了AI基础设施的最好诳骗神色，并为下一代应用门径的构建提供了基础。

第四阶段：出产力进步的潜在赢家

第四阶段则是那些有望通过AI已终出产力进步的公司。高盛以为，这些公司在异日可能会因AI的粗莽应用而取得最大的盈利进步，但现在，AI的全面普及还需要数年的时期。

证据高盛看望，唯有6%的公司仍是在出产历程中使用了生成式AI，行业间的各异也十分显然。举例，制造业和科技行业的AI应用相对较为粗莽，而传统行业的接纳度则较低。

高盛以为，唯有当第三阶段的AI应用已毕大限度商用后，第四阶段的公司才会确实进入投资者的视线。这意味着，尽管第四阶段的公司领有普遍的潜在增漫空间，但短期内仍难以见到显然的功绩进步。

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